奧運概念開始升溫

曾淵滄專欄：奧運概念開始升溫

昨日港股波幅不大，觀望氣氛很濃，一些傳媒打出「五窮六絕七翻身」的標題。實際上，這是毫無根據的胡說八道，香港股市就是喜歡流傳這一類毫無科學根據的「名言」，你只要翻開歷史資料查一查，就可以發現股市根本就不存在甚麼「五窮六絕七翻身」的走勢。還有，甚麼「聖誕鐘．買匯豐」也是另一「名言」，也同樣沒有根據。
這一類「名言」開始時是湊巧有某一年發生了，於是有某一傳媒人造了句，讀起來有順口溜的味道，之後就傳開了。本來是茶餘飯後的花邊話題竟然像真的一樣，年復一年地被傳媒提出來炒作一番。
說起來有趣，香港傳媒在談「五窮六絕七翻身」，內地傳媒則大談「大紅五月」。昨日是內地股市五一小黃金周休息後第一天開市，內地傳媒就以五月開門紅來形容昨日的升勢。內地股市報價機，股價上升者以紅字表示，股價下跌以綠字表示，人人最喜歡看到的是一片紅。

博A股反彈首選A50

昨日上證綜合指數再上升67點，報3761點，內地股市是遲至中央下令減股票買賣印花稅之後才出現反彈，但反彈得很快，如果依照熊市二期理論，說反彈幅度應該是下跌幅度的二分之一至三分之二之間，則上證綜合指數應該反彈至4500點至5000點之間，上升空間遠遠比恆生指數強。因此，博反彈還是博A50中國基金（2823）最好，下跌風險低、上升空間大。
奧運聖火從5月2日開始進入中國國境，從香港到澳門到海南省，無驚無險，再加上西藏達賴喇嘛的兩名代表已經完成與中國統戰部的第一次會談，氣氛良好。他們正面評價這次會談，因此奧運氣氛將開始極速升溫，奧運概念股也應該開始有作為。昨日北京首都機場（694）已成了H股指數成分股中的升勢之冠，一天內上升7.1%，青島啤酒（168）也上升6.8%，國航（753）上升4.3%，錦江（2006）上升1.3%，值得留意。
人民銀行行長周小川說，除貨幣政策外，還有許多其他方法可以壓抑通脹，這似乎是暗示，以貨幣政策來壓抑通脹的手法已到了尾聲。以貨幣政策來壓抑通脹，不外是加息、加銀行準備金率，但是加息會使到人民幣更有吸引力，更多外資流入中國，加大人民幣升值的壓力。緊縮、提升銀行準備金比例，會使到銀行更加不願意貸款給中小企，扼殺中小企生存空間，也有副作用。                 作者為城市大學MBA課程主任

盈利能力強交行估值高3328

點股壇：盈利能力強交行估值高

交通銀行（3328）去年盈利增長65.2%，今年首季增長107.7%，表現出色，股價穩步上揚。
今年首季，交行盈利78.93億元人民幣（下同），較上年同期增加40.93億元，主要來自利息收入及中間收入的增加，以及稅項的減少。
期內貸款較去年底增長6.35%，息差較去年全年水平擴闊27個基點至3.06%，生息資產規模擴大，淨邊際利率由2.86%升至3.19%，即擴闊33個基點，去年加息主要集中於下半年，上述是與去年全年比較增幅已較低，如以去年同期比較，分別擴闊746及53個基點，淨利息收入較去年同期增加55.17億元或50.1%。
中間收入指手續費及佣金收入，期內淨額增加8.49億元或70.2%，亦較去年第四季增4.3%，基金銷售手續費收入減22.5%，融資顧問業務收入增260%，代理保險手續費收入更增370%，期內正式推出私人銀行業務，對個別收入有幫助，抵銷基金銷售減少的影響，基金管理（與基金銷售有別）手續費收入仍增133%，反映所管理的基金仍在強勁增長，旗下一項基金發行，募集資金且創期內新紀錄。

資產質素繼續改善

交行期內除稅前利潤增長42.4%，內地稅率已由33%降至25%，遞延稅項亦大減，期內應付利得稅減少30.7%或10.37億元，有效稅率由46.9%降至22.8%。
與其他內銀股相同，受宏調政策影響，貸款增幅平平，但對息差有利，平均資產回報由1.06%升至1.44%，反映運用資產收益有良好增長，貸款減值雖增41.7%，但不良資產比率仍由2.05%降至1.93%，資產質素繼續改善，營業支出增40.7%，成本收入比率由40.29%降至33.7%，控制成本有效，平均股東權益報酬率亦由18.16%升至23.15%，顯示盈利能力強。

看重私人銀行業務

利率的變動使市場資金安排亦有變動，3月底的客戶存款中，活期存款佔56.5%，低於去年同期的58.9%，也低於去年底的59.16%，這個比例不宜再跌，否則將會影響息差。交行對私人銀行業務頗為看重，該項利息淨收入已佔18.8%，財富管理亦將成為亮點。
交行現11.50元，往績PE24.6倍，息率1.45厘，P/B3.64倍，估值已高於同業，僅遜於招行（3968），經營表現固然佳，而匯控（005）佔其股權19.15%，亦增加投資信心，仍可看好中線，但不宜奢望。

中航技術炒注資232

身版股場放大鏡：中航技術炒注資

大市雖然出現整固，但昨日股仔各自各精采，一到市靜，又係炒股仔嘅時候。中航技術（232）昨日股價上升10%，成交增至4300多萬元，股價在低位橫行多時之後有此表現，應係開展升浪前奏。
此股以往算係一隻悶股，去年中在0.60元附近徘徊有半年時間，其後跟隨大市回落至0.25元水平，雖然較高位跌嘅五成以上，但相對其他股仔，跌幅已經算細。

盈利質素不俗

中航技術憑藉母公司注資，去年業績大幅改善，今年初發出盈利預喜，結果在上月底公佈去年全年盈利增長62.6%至7799萬元，每股盈利1.73仙。不過扣除出售大廈外牆工程業務所獲收益3034萬元，實際盈利約為4764.8萬元，與06年度差不多。
將外牆工程業務出售之後，中航技術去年斥資1840萬元人民幣，向母公司增持四維航空29.4%權益至69.4%，藉以取得控股權，並進一步立足於航空測量服務及地理資訊系統（GIS）相關業務，而單是四維航空已為中航技術去年提供近3300萬元盈利，可說是主要盈利來源之一。市場不時傳出，母公司會再有航空相關資產注入。
作為中國航空技術進出口總公司系內上市公司，中航技術股價有時頗為跟隨系內航天控股（031）、中航科工（2357）及航科通信（1185），同系有得炒佢都會郁，有時卻又跟隨其他股仔起落，難得噚日航天系以及股仔都見炒味。要搵股炒，中航技術都諗得過，起碼盈利質素唔差兼有注資概念，好過有啲連年蝕錢嘅股仔。

深國醞釀大升浪152

魚缸暴炒族：深國醞釀大升浪

大市禾雀亂飛場面持續，中國消防（8201）單日勁升59%，收報0.74元，除非有利好消息跟尾，否則後市難免會跌得好深，散戶不宜盲目高追。
相反，在過去一個月未跟隨大市同步回升的股份，仍具追落後概念，其中深圳國際（152）昨升3.5%，收0.87元，可留意。
深國剛以3.5億元人民幣增持西部物流，成為全資附屬公司，西部物流園係深圳七大物流園區之一，此舉可謂深國轉型最具意義一步。

持南玻A股值24億元

為集中資源經營物流業務，深國將續沽售所持南玻集團A股（深000012），其中1.19億股南玻股份將於5月24日起獲解禁，可於深交所自由買賣。南玻A股現價20元人民幣計，深國所持南玻A股值24億元，料升勢隨時發動，短線可突破三個月高位0.96元，直指1.1元水平1ef9，不妨伺機買入。

筆克752

股路縱橫：受惠奧運概念筆克發力

個多禮拜前，推介中國澱粉（3838），當時股價3.41元，話佢做大做強，股價可見5字頭，噚日已升到4.76元，創出去年9月上市以來新高，話唔定唔使持有1年，只係大半個月時間，就可以完成目標。
其實，中澱不斷進行收購同兼併，以擴充產能，目標係要成為中國最大的玉米澱粉生產商，07年（12月結）賺2.03億元人民幣（下同），大升206%，08年估計上升到2.5億元，每股盈利48仙（折54港仙），以龍頭公司保守的10倍PE計，股價已可坐五望六，遲啲仲1送4紅股，變相拆細，仲易有大作為。
筆克遠東（752）有奧運概念，唔講唔知，原來上周五香港傳送火炬，筆克就為奧運馬術場地至沙田馬場路段，提供及安裝有關馬術項目的宣傳佈置。奧運火炬唔單止令香港全球矚目，亦令筆克「生色�v。

初步目標1.6元

筆克昨天成為大升股之一，高收1.26元，升0.14元，升幅12.5%，成交更大增到630多萬股。香港火炬傳送結束，然而筆克在中國境內火炬傳送的參與則只係剛剛開始，由於筆克已獲可口可樂委任為2008奧運聖火傳遞項目中國境內支援供應商，由海南島三亞市開始，奧運聖火將會在中國逾150個城市傳送，在未來兩三個月，筆克將會有排忙。
過去3個月，筆克走勢形成複式頭肩底，昨日大陽燭兼大成交破位而上，亦拋離10日同20日線，中期調整確認完成，上升大浪開始，照度上去，初步目標係1.60元。
上年度（07年10月底止），筆克獲利1.46億元，升8%，略低於市場預期，主要係增聘人手，以應付奧運年的大量工作。現年度估計盈利可升至1.71億元，每股盈利14仙，下年度可再升到17仙。中銀研究報告指筆克核心業務持續受惠蓬勃的展覽活動�A前景樂觀，給予「優於大市」評級，目標價2.15元。

百 田 石 油 盈 警

百 田 石 油 盈 警 紙 業 無 收 入

▲ 百 田 石 油 （ 8011 ） 發 盈 警 ， 指 受 累 於 漿 板 及 紙 品行 業 激 烈 競 爭 及 經 營 表 現 疲 弱 ， 旗 下 漿 板 及 紙 品 買 賣 業 務 今 年 首 季 並 無 產 生 任 何 營業 額 。 另 外 ， 百 田 持 有 21% 參 與 權 益 的 汶 萊 石 油 項 目 ， 其 石 油 勘 探 工 程 將 於 今 年 第 3 季 展 開 ， 明 年 首 季 開 始 生 產 工 程 ； 至 於 集 團 持 有 51% 權 益 、 與 北 方 石 油 化 工 合 資成 立 的 新 公 司 已 於 本 月 1 日 業 ， 主 要 在 內 地 從 事 買 賣 石 油 產 品 。