尋寶趁早再吼津發

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高彰坡
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1)大市上周回落至恆指24000即見支持力，尋寶趁早，今周吼實天津發展（882），目標8.07元，上升空間40%。美股大跌，有機會執平貨。
FollowMe開檔兩年半，曾兩度推介津發。06年11月12日首次叫買，起步位5.22元。07年2月4日再推薦，起步位上移至6.09元。去年10月29日升至13.50元，較推介價分別大升159%與122%。現價5.76元，返回起步點，又到出擊時。
有高峯在前作指標，前路更好行。只要低位反彈走勢延續，純以黃金比率推算，津發三個目標價8.07元、9.11元與10.14元，料可逐步抵達。最大支持理由在津發目前處境更勝年多前，現價相對更吸引，上升潛力更大更強。
津發為天津市政府在港唯一上市旗艦公司，無論業務與架構，都與北京窗口公司北京控股（392）相似，但股價卻十分落後，只計PE與P/B兩瓣，就知津發抵買程度。
津發現價PE8.9倍，比北控17.7倍折讓達50%。津發P/B0.72倍，又比北控1.26倍折讓43%。津發由3月低位4.72元反彈22%，亦落在北控同期彈幅29%之後，更加值得追落後，而看好理由如下：
一、盈利看增。07年度（12月年結）賺6.9億元，增25%，其中有1.66億元來自出售津濱高速公路23%股權，餘下24%估計會在今年內出售，特殊盈利起碼保持上年度水平，令盈利預測有15%增長至7.94億元，每股盈利0.744元，現價PE僅7.7倍。

「三寶」在手大增值
二、資產升值。07年底每股賬面NAV7.94元，但手有「三寶」全數升值。持有天津港（3382）11.298億股，佔63.16%股權；王朝酒業（828）5.58億股，佔44.82%。兩者總成本28.45億元，市值則高達53.3億元，升值達24.85億元，令津發實際NAV提升至10.27元。加埋其他業務如公路、自來水、熱能、乳業、升降機與電梯等，其NAV可再添1.06元至11.33元，P/B實際只有0.51倍，非常超值。
華燊獲救有得執
三、持有華燊燃氣（8035）22.79%，重組方案出台在即，復牌有望。津發以往曾為華燊撥備1.58億元，撥至零值，華燊獲救兼復牌，值番幾多，津發就執番幾多，津發身家厚番。
四、擴大盈利基礎。津發預計今年動用20億元，在天津與香港開發酒店業務，已斥10億元買入兩地酒店，預期收購行動陸續有來，消息正面。
有雄厚背景、有璀璨遠景、有豐厚資產、有強大盈利能力，相比目前股價水平，津發的確便宜莫甚，要買趁手。
基金股例有粉飾櫥窗
半年結在即，基金愛股例有表現。天津發展（882）條件key，睇高一線。
一、摩通持有津發5.85%，T.RoweAssociates持有5.02%，其他1%至4.99%基金有5個。
二、大行看好。瑞銀最新報告維持津發「買入」評級，目標價9.25元，預期升幅60%。
三、去年大市向好期間，津發例有「粉飾櫥窗」動作。去年6月底較對上一季勁升46%，如果今年歷史重演，未來三周向上機會率極高。今年3月底收5.32元，至今只升9%。
四、重浮水面。津發97年12月上市，招股價6.60元，10年後配售，作價8.32元，接貨基金總要在適當時候諗諗計。今個夏天，可能HotEnoughForJune！

中集運短炒見4.6元
2)今周副選，短炒博中海集運（2866）重上4.60元，升幅25%。
中集運與中國遠洋（1919）業務相同，是最佳比較Twins。
試以兩個不同角度比較如下：
一、P/B折讓差距大。中集運現價P/B1.22倍，比中遠洋4.62倍，折讓達73%。
二、AH股價折讓差距大。中集運上周收3.68元，A股（滬601866）收5.93元人民幣，H股折讓44%；中遠洋收22.50元，A股（滬601919）收24.45元人民幣，H股折讓僅17%。
只要兩項折讓均略為收窄至接近二者平均水平，中遠洋又守穩現價，中集運應站4.6元至8.80元，將有25%至139%升幅，中短線都博得過，趁平上車。