生果日報 20080518
基 本 攻 略 ： 轉 入 大 型 上 落 巿
姚浩然
基 本 攻 略
四川 省 上 周 一 發 生 7.8 級 地 震 ， 地 震 威 力 強 大 ， 造 成 嚴 重 傷 亡 。 受 今 次 地 震 所 影 響 ，內 地 股 巿 於 上 周 二 一 度 急 跌 約 2% ， 但 周 三 已 大 幅 反 彈 逾 2% ， 全 部 收 復 周 二 的 失 地。 若 與 今 年 年 初 發 生 半 世 紀 以 來 最 嚴 重 雪 災 相 比 ， 今 次 大 地 震 對 內 地 股 巿 所 帶 來 負面 影 響 較 輕 微 。
筆 者 認 為 ， 年 初 發 生 的 雪 災 集 結 在 不 少 中 部 城 巿 ， 令 多 條 南北 主 要 運 輸 幹 道 中 斷 ， 嚴 重 阻 礙 了 物 資 的 運 送 ， 不 少 廠 房 因 而 停 產 ， 對 製 造 業 造 成較 大 破 壞 ， 亦 會 拖 低 經 濟 增 長 的 步 伐 。 而 今 次 發 生 大 地 震 的 地 區 並 非 主 要 工 業 重 鎮， 預 計 對 整 體 經 濟 生 產 總 值 的 影 響 輕 微 ； 但 該 區 為 生 豬 的 出 產 地 之 一 ， 預 期 生 豬 供應 短 缺 下 ， 對 內 地 通 脹 仍 會 構 成 壓 力 。
部 份 巿 場 人 士 預 期 ， 這 次 地 震 發 生 後中 央 所 施 行 的 緊 縮 貨 幣 政 策 或 會 略 為 鬆 一 鬆 。 然 而 ， 受 食 品 價 格 大 幅 上 升 的 影 響 ，內 地 剛 公 佈 的 4 月 份 消 費 物 價 指 數 上 升 8.5% ， 較 3 月 份 上 升 8.3% 有 所 反 彈 ， 高 於巿 場 預 期 ， 顯 示 通 脹 情 況 仍 未 改 善 。 筆 者 相 信 中 央 仍 會 以 壓 抑 通 脹 為 首 要 目 標 ， 在 4 月 份 消 費 物 價 指 數 公 佈 後 ， 中 國 人 民 銀 行 隨 即 宣 佈 上 調 存 款 準 備 金 率 0.5 個 百 分點 至 16.5% 的 新 高 位 ， 已 顯 示 了 中 央 壓 抑 通 脹 的 決 心 非 常 大 。
中 鋁 趁 染 藍 買 貨
因此 ， 筆 者 預 期 ， 在 消 費 物 價 指 數 未 有 顯 著 回 落 前 ， 中 央 把 緊 縮 貨 幣 政 策 放 鬆 的 機 會並 不 大 ， 極 其 量 只 是 對 與 災 區 重 建 有 關 的 貸 款 放 鬆 ， 而 不 是 全 面 放 寬 宏 調 。 在 出 口顯 著 放 緩 及 防 止 大 量 資 金 流 入 中 國 的 情 況 下 ， 筆 者 估 計 人 民 銀 行 短 期 採 取 不 對 稱 式的 加 息 空 間 較 小 ； 在 奧 運 前 穩 定 勝 於 一 切 ， 估 計 當 局 會 繼 續 透 過 調 高 存 款 準 備 金 率來 收 緊 銀 根 。 內 地 需 繼 續 奉 行 從 緊 貨 幣 政 措 ， 短 期 將 限 制 了 內 地 A 股 及 港 股 的 升 幅。
不 過 ， 美 元 兌 日 圓 匯 價 持 續 強 勢 ， 有 利 亞 洲 區 內 股 巿 走 勢 ， 亦 令 港 股 下 跌 空 間 有 限 。 港 股 經 過 4 月 份 大 幅 回 升 後 ， 有 可 能 轉 入 大 型 上 落 巿 格 局 ， 恆 指 在 100 及 250 日 平 均 線 （ 約 24600 點 附 近 ） 應 有 不 俗 支 持 ， 徘 徊 區 間 介 乎 24600 點 至 26300 點 之 間 。
中 國 鋁 業 （ 2600 ） 首 季 純 利 只 有 11.7 億 元 人 民 幣 ， 僅 為 07 年 度 全 年 盈 利 的 11.42% ， 表 現 遜 於 預 期 。 不 過 ， 隨 著 鋁 價 回 升 及 其 產 能 不 斷 增 加 ， 08 年 第 二 季 度 盈 利 可 望 有 改 善 。 集 團 以 約 41.7 億 元人 民 幣 投 得 母 公 司 及 中 色 科 技 持 有 的 6 家 公 司 權 益 ， 有 助 提 高 其 生 產 力 。 集 團 將 於下 月 加 入 成 為 恆 指 成 份 股 ， 預 料 指 數 基 金 將 要 入 巿 吸 納 ， 形 成 上 升 動 力 ， 可 考 慮 在 13.4 元 附 近 吸納 ， 以 15 元 為 目 標 ， 止 蝕 12.4 元 。 姚 浩 然 時 富 資 產 管 理 聯 席 董 事
作 者 之 客 戶 目 前 持 有 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 股 份 。
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